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Inditex, en lo más alto

Juan Aitor Lago Moneo

Director del Departamento de Investigación

Constanza Business & Protocol School

 

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Sede central de Inditex en Arteixo (La Coruña). Fuente: inditex.com

Los que me conocen saben que tengo cierta debilidad por algunas empresas, y entre ellas, está Inditex, que es, sin duda, una de mis empresas favoritas de España junto con otras como BBVA o El Corte Inglés; pero vamos, los dueños de Zara, Pull and Bear y Massimo Dutti, entre otros, no hacen más que crecer, y de qué manera.

Inditex se encuentra en el lugar que le corresponde, en lo más alto, entre las 100 mayores compañías del mundo por capitalización. Este ranking lo realiza PwC, y es muy destacable el hecho de la que es la única empresa europea de su sector en este listado, lo que le da aún más mérito a este logro. Inditex ocupa exactamente el puesto 77 con una capitalización bursátil de 100.000 millones de dólares, cuatro veces más que en el año 2009. Estados Unidos sigu3391-1383124626e siendo, como es lógico, el país con el mayor número de empresa en este listado, con compañías como Walt Disney, Amazon, Home Depot o Walmarts. Es destacable el hecho de que buena parte de las empresas de este listado son tecnológicas, industriales o de gran consumo. Entidades financieras han sido duramente castigadas en bolsa y encontramos menos empresas que hace algunos años, muestra de la dureza de la crisis financiera internacional, que parece estar tocando a su fin, si bien la economía real está tardando más tiempo en recuperarse.

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Pablo Isla, presidente de Inditex. Fuente: zoomnews.es

Inditex ha logrado un hito importantísimo, está creando valor para su accionista. ¿Y qué es eso de crear valor para el accionista? Es un clásico que Escuelas de Negocios y profesores de Finanzas repiten como un mantra, y lo hacen porque es la base de todo negocio y empresa, creada con ánimo de lucro. El accionista es el dueño de la empresa, y el que está arriesgando su dinero, y, en muchos casos, su patrimonio, y, por qué no decirlo, su prestigio profesional. Ese riesgo debe tener un retorno, una recompensa, y esa no es otra que la creación de valor.

Pero, ¿cómo se crea valor para el accionista? Hay dos vías principales:

1º.- Dividendos: cuando la empresa tiene un excedente de caja, que no va a destinar a reinversiones o nuevas inversiones, o pago de gasto corriente, puede hacer al accionista partícipe de sus beneficios, y le paga en base al paquete de acciones que posee.

2º.- Plusvalía en el valor de sus acciones: es decir, que las acciones que tiene el accionista hoy, valgan más dinero que cuando este las compró, así de simple.

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Tienda de Zara en Nueva York. Fuente: zoomnews.com

El que la capitalización bursátil de Inditex hoy sea cuatro veces mayor que hace seis años quiere decir que sus acciones tienen un precio mayor, y que cualquier accionista que hoy desee vender, respecto a 2009, sacará una buena rentabilidad.

Que nadie lo dude: una empresa debe ser para sus accionistas una máquina de hacer dinero y de generar réditos y retornos interesantes. Todo Gerente, CEO, Director General, Presidente y/o Consejo de Administración que lo logre, estará haciendo aquello para lo que se le paga, generar valor para el accionista, y eso es exactamente lo que viene haciendo durante ya muchos años Inditex.

Inditex y Mercadona, ejemplo de empresa familiar

 
Juan Aitor Lago Moneo
Director del Departamento de Investigación
Constanza Business &
Protocol School
Me encantan las empresas familiares. La familia es, en
muchísimas casos, el origen de grandes empresas. Siempre he pensado que la
familia debe ser protegida porque es la base de cualquier sociedad, y da a esta
una enorme cohesión. A esto, hay que añadir además, que tiene un potencial de
generación de riqueza enorme, y no me refiero sólo a lo que un país llega a
recaudar a través de la vida de sus familias (IRPF, IVA, entre otros), estoy
hablando de la capacidad que tienen las familias de crear empresas, y que estas
creen empleo.
Fuente: www.mipropiojefe.com
En España tenemos ejemplos de empresas familiares con una
enorme capacidad de generar riqueza, como El Corte Inglés, FCC, Acciona, OHL o
Grupo Antolín, presentes en medio mundo, y unas cifras de facturación, en
algunos casos, espectaculares. Las dos más grandes en cuanto a volumen de
facturación, que entran entre las 100 empresas familiares con los mayores
volúmenes de ventas del mundo se encuentran dos gigantes, Inditex y Mercadona.
El caso de Inditex es de sobra conocido, y, desde luego,
daría para hacer una película al estilo de las súper producciones de Hollywood.
Lo que hace Inditex, es, sencillamente, dificilísimo. Tiene una capacidad de
adaptarse a la demanda como ninguna otra compañía de su séctor, y, desde luego,
es un ejemplo para cualquier otro retailer. Lo que hace parece hacerlo sin
ningún tipo de esfuerzo, y como cliente te parece que es algo natural, pero
este es un ejemplo de cómo una empresa, con unos objetivos claros, y bien
gestionada es capaz de lograr un éxito sin parangón, en un sector muy pero que
muy complicado, con unos índices de obsolescencia altísimos.
 
Fuente: http://www.fashionnetasia.com/
El caso de Mercadona es también de libro, sencillamente
espectacular. En uno de los sectores más maduros que hay en España, apostando
por precios bajos, o mejor dicho, por calidad – precio, se ha hecho un hueco
donde no lo había. Mercadona ha sido el primer retailer en España capaz de
generar una imagen de cierta calidad de su marca blanca, Hacendado, que ha
servido para abrir un enorme camino a otras marcas blancas que, por mucho que
lo hayan intentado, al menos en alimentación, no han logrado el éxito de los valencianos.
Lo de Mercadona y su marca blanca tiene muchísimo éxito; no hay que olvidar que
España ha sido, tradicionalmente, uno de los países más marquistas, hasta que
llegaron Mercadona y la crisis, y el panorama cambió.

 

Fuente: economiadigital.com
Las perspectivas para ambas empresas en los próximos años
son muy buenas, las dos prevén seguir creciendo y hacerse con un hueco aún más
grande en sus respectivos sectores. Inditex, tiene que seguir trabajando en su
ya enorme expansión internacional. Para Mercadona, ese será el siguiente paso,
que intuyo no tardará tanto como pudiera parecer.

Si Inditex no puede, ¿entonces quien?

2014 ha sido un añazo para
Inditex, al menos en España. Inditex, al igual que el resto de los
distribuidores en España. Las cifras del grupo en nuestro país muestran su
fuerza y su poderío, con un volumen de facturación, insisto, sólo en España, de
más de 3.000 millones de euros. Lo mejor de todo es que, hay expertos que dicen
que Inditex ya no puede dar más, y que, aunque su modelo de negocio no está
agotado, ya no será capaz de dar crecimientos como antes, y grandes retornos a
sus accionistas. Me gustaría comentar el tema, aunque sea de una manera
breve, en este blog. Mi pregunta es: si
Inditex no puede ¿entonces quien? ¿Cómo es posible que se piense que una de
las empresas más relevantes en el mundo, número 1 indiscutible en su sector,
¿no pueda dar grandes alegrías a sus accionistas?

Inditex tiene marcas enormemente
reconocidas en el mundo, sin haber realizado grandes campañas en televisión, haber patrocinado equipos de fútbol, u otros deportes, ni tener celebrities
apoyando sus marcas. ¿Cuántas empresas conocen Vds. que hayan sido capaces de
hacer algo así? Personalmente, muy pero que muy pocas. El último año, las
ventas crecieron un 11%… ¿Saben lo que supone un crecimiento en ventas del
11% a nivel mundial para una empresa como Inditex? Son muchos ceros, mucho
esfuerzo, y mucho trabajo muy bien hecho. Inditex está presente en 88 países
con 6.683 tiendas.
Las ventas en 2014 fueron de
aproximadamente 18.000 millones de euros, con un EBITDA de 4.103 millones de
euros, lo que arroja un margen comercial de casi un 23%… No está nada mal
para un retailer de ropa, pero que nada mal, y si alguien tiene alguna duda, que
le pregunten a GAP o a Benetton, si les gustaría tener estas cifras.

La cuestión es si el valor de sus
acciones puede seguir subiendo o no, y he aquí donde los analistas ven el
problema. Y lo entiendo. Ven un problema porque se centran en el corto plazo,
y, para invertir en bolsa, como diría el inigualable Warren Buffet, hay que
invertir a largo plazo, y, en mi modesta opinión, Inditex es una muy buena
inversión a la largo plazo, vigilando eso sí, si este es el mejor momento para
comprar. ¡Larga vida a Zara!

Buenas nuevas para H&M

Las
cosas parecen ir más que bien para estos suecos que compiten con los más
grandes a nivel internacional, entre otros, Inditex con sus Zara, Massimo Dutti
o Bershka, y también con los americanos de GAP. 
H&M, después
de pasar un años que no han sido los mejores para sus números, ve ahora como sus ventas crecen. En el mes de julio de 2014 crecieron un 17% respecto al mismo periodo del año pasado.
¿Cómo
lo han logrado? Este crecimiento se ha producido principalmente por el
incremento en su número de tiendas, al haber pasado de 2.940 puntos de venta a
3.314, lo que supone una subida en el número de puntos de venta del 13%.
Seguramente los otros 4 puntos de crecimiento estén repartidos entre un
crecimiento orgánico de las tiendas que ya estaban abiertas, y un incremento en
las ventas por internet.

Sea
como fuere, los accionistas de H&M tiene motivos para estar contentos, y
parece que el segundo semestre del año pinta muy bien para los suecos. Esperamos seguir dándoos buenas noticias dentro de unos meses.